国联安恒盛3个月定开债券财报解读：份额骤降71.96%，净资产缩水69.19%
2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安恒盛3个月定期开放纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额从170,000,939.39份降至49,682,782.27份，减少了120,318,157.12份，降幅达71.96%；净资产从173,783,872.24元降至53,542,778.59元，减少了120,241,093.65元，缩水69.19%。不过，本期利润为4,910,000.56元，较去年有所下降；当期发生的基金应支付的管理费为322,805.82元，较上一年度减少946,581.77元。
主要财务指标：本期利润可观，资产规模缩水
关键数据概览
2024年，国联安恒盛3个月定开债券基金在财务表现上呈现出鲜明特点。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润为4,910,000.56元，加权平均基金份额本期利润为0.0481元，本期加权平均净值利润率为4.64%，本期基金份额净值增长率为5.42%。期末可供分配利润为3,094,250.25元，期末可供分配基金份额利润为0.0623元，期末基金资产净值为53,542,778.59元，期末基金份额净值为1.0777元，基金份额累计净值增长率为7.77%。与2023年相比，各项指标有不同程度的变化。
数据变化分析
本期利润虽有4,910,000.56元，但较2023年的12,836,909.60元下降明显，降幅达61.75%。这一下降可能与市场环境变化、投资策略调整等多种因素相关。基金份额净值增长率从2023年的2.23%提升至2024年的5.42%，显示出基金在2024年的净值增长能力有所增强。期末基金资产净值大幅缩水，从173,783,872.24元降至53,542,778.59元，缩水幅度高达69.19%，反映出基金资产规模的显著减小。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，波动较小
净值增长与基准对比
2024年，该基金份额净值增长率为5.42%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准0.44个百分点。过去一年，份额净值增长率标准差为0.08%，业绩比较基准收益率标准差为0.09%，表明基金净值波动相对较小。自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为7.77%，同期业绩比较基准收益率为6.98%，同样跑赢基准0.79个百分点。
走势分析
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金走势与业绩比较基准基本保持一致，但在部分时间段表现更为突出，显示出基金管理人在投资运作上具备一定的优势，能够较好地把握市场机会，实现基金净值的稳健增长。不过，需关注市场环境变化对基金未来净值表现的影响。
投资策略与运作：把握市场趋势，调整资产配置
市场环境分析
2024年，全球宏观经济温和复苏，主要经济体通胀回落带动降息潮开启。国内经济呈“前高、中低、后稳”特征，全年GDP增速约5%，外需成为重要支撑，贸易顺差创历史新高。政策端，财政发力托底基建，货币政策全年宽松，降准降息与结构性工具并用。债券市场在“宽货币+资产荒”的驱动下超预期，利率中枢大幅下行，10年期国债收益率从年初的[具体数值]降至年末的[具体数值]。
投资策略运作
本基金根据收益率、市场流动性、信用风险利差等因素，在国债、金融债、信用债等债券类别间进行债券类属资产配置。通过对宏观经济运行趋势及财政货币政策变化的判断，密切跟踪CPI、PPI、汇率、M2等利率敏感指标，对未来市场利率趋势进行分析与预测，并据此确定合理的债券组合目标久期。同时，对发债主体企业进行深入的基本面分析，并结合债券的发行条款，挖掘并投资于信用风险相对较低、信用利差相对较大的优质品种。在2024年的市场环境下，基金管理人较好地把握了市场趋势，通过合理的资产配置和个券选择，为基金业绩的提升奠定了基础。
业绩表现：优于业绩比较基准，但需关注潜在风险
本期业绩回顾
本报告期内，本基金的份额净值增长率为5.42%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金实现了超越业绩比较基准的表现。这一成绩的取得得益于基金管理人对市场趋势的准确判断和投资策略的有效执行，在债券市场利率下行的环境中，通过合理配置债券资产，获取了较好的收益。
潜在风险提示
尽管本期业绩表现良好，但2025年国内外形势复杂程度升级。外部环境方面，美联储降息节奏可能放缓，叠加特朗普上台后贸易摩擦风险上升，人民币汇率承压或制约货币政策空间。国内经济修复仍需政策加码，预计“宽财政+适度宽松货币+松地产”组合发力，财政赤字率提升、特别国债增发及地方债扩容将支撑利率债供给。债市环境总体仍偏利好，但波动将显著放大，中枢下移空间取决于政策力度与外需韧性。潜在风险包括贸易摩擦升级、宽货币不及预期及资金面阶段性收紧等，这些因素可能对基金未来业绩产生不利影响，投资者需密切关注。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
管理费情况
支付基金管理人国联安基金管理有限公司的管理人报酬按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为322,805.82元，较2023年的1,269,387.59元减少了946,581.77元。这一减少主要是由于基金资产净值的大幅下降，从2023年末的173,783,872.24元降至2024年末的53,542,778.59元。
托管费情况
支付基金托管人江苏银行的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为107,601.93元，2023年为423,129.23元，同样因资产净值下降而减少了315,527.3元。
交易费用与投资收益：债券投资收益主导，交易费用合理
交易费用情况
2024年，应付交易费用为1,527.50元，较2023年的15,468.36元有所减少。交易费用的降低可能与交易规模、交易频率的变化有关。其他费用方面，如审计费用40,000.00元，信息披露费80,000.00元，账户维护费37,200.00元，合计157,200.00元，较2023年的186,700.00元也有所下降。
投资收益情况
本期投资收益为4,829,336.31元，其中债券投资收益为4,829,336.31元，是投资收益的主要来源。债券投资收益——买卖债券差价收入为1,547,018.48元，反映出基金在债券买卖操作中获取了一定的价差收益。与2023年相比，投资收益有所下降，2023年投资收益为13,523,378.85元，这与市场环境变化以及投资组合调整有关。
关联交易：无异常关联交易，业务开展合规
关联交易概述
报告期内，本基金在关联交易方面表现合规。通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易、债券交易、债券回购交易均未发生，也无应支付关联方的佣金。在关联方报酬方面，基金管理费和托管费按照既定的费率计提，与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均未发生。各关联方投资本基金的情况也在正常范围内。
关联方投资情况
太保集团在2024年持有基金份额24,999,000.00份，占基金总份额的50.32%；江苏银行股份有限公司持有24,681,032.85份，占比49.68%。与2023年相比，关联方持有份额和比例有所变化，反映出关联方对基金投资策略和业绩表现的评估与调整。
投资组合：债券投资为主，品种结构稳定
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比95.75%，金额为51,408,517.36元，全部为债券投资。权益投资和基金投资均为0。买入返售金融资产为1,800,133.13元，占比3.35%；银行存款和结算备付金合计376,505.92元，占比0.70%；其他各项资产106,561.27元，占比0.20%。
债券投资结构
按债券品种分类，金融债券公允价值为41,826,200.00元，占基金资产净值的78.12%，其中政策性金融债占比相同；国债公允价值为4,378,353.15元，占比8.18%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，22国开08、24农发10、22国开07等债券占据主要位置。
持有人结构：机构投资者为主，集中度较高
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为228户，户均持有的基金份额为217,906.94份。机构投资者持有份额49,680,0
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